減資と株価
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減資とは､資本金を減らす手続きのことで｢増資｣の対義語となります｡一般には経営が悪化した企業などにおいて繰越欠損金を減らす目的で行われます｡減資そのものは､たんなる帳簿上の処理であり､BPS(一株あたり純資産)などは不変ですが､多くの場合株式の有利発行などを伴う場合が多く､その場合などは既存株主の持分の希薄化などが起こることがあり､当然株価にも影響します｡
減資のしくみ |
減資とは､貸借対照表における｢資本金｣の額を減少させることを指します｡多くの場合は不採算･経営悪化企業などで行われることが多く､基本的に株価には中立です｡
例えば､ある会社の貸借対照表が以下のようになっていたとします｡
貸借対照表
資産
現金:1000万円
負債
借入:500万円
資本金
資本金:1000万円
繰越損失:△500万円
上記の場合､資本金は1000万円ですが繰越損失があります｡これを減資する場合は以下のようになります｡
貸借対照表
資産
現金:1000万円
負債
借入:500万円
資本金
資本金:1000万円-500万円=500万円
繰越損失:△500万円+500万円=0
このように､減資は多くの場合過去の繰越損失を清算する形で行われるのが一般的です｡
減資により株主資本(資本金)は減少しますが､減資だけを見れば､既存株主にとって大きなﾃﾞﾒﾘｯﾄはありません｡それは減資によっておこるのはあくまでも貸借対照表という帳簿上の処理に過ぎません｡
つまり､減資により名目上の資本金が減少しても､それ以前から繰越損失という形で実質的な純資産は減少していることになるのでなんら代わりがありません｡
基本的に株価は減資に対して中立としましたが､減資はあくまでも帳簿上の処理です｡減資と同時に株式併合を行う場合もありますが､この場合も株価には中立です｡(株主優待や配当面から多少のﾏｲﾅｽになることはありますが)
一方で､何度も｢基本的には｣という枕詞を使っていますが､これは多くの場合減資を行う企業は経営が悪化しており､減資を行い繰越損失を一掃した後に､第三者割当増資などを同時に行う場合があるためです｡こうした場合､既存株主にとっては不利な条件で発行されることが多いため､株が希薄化し､株価が下がるｹｰｽが多いです｡
なお､業績が非常に悪い場合などは100%減資といい､既存株主の株をすべて無効にする措置がとられることがあります｡この場合は､株自体がｾﾞﾛになりますので､株式価値はなくなります｡(なお､100%減資は証券取引所における上場廃止基準ですので､その後上場廃止となります)
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