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営業CFマイナス・投資CFプラス・財務CFプラスの読み方

内容確認・更新：2026年10月8日

営業キャッシュフロー（CF）がマイナスで、投資CF・財務CFがプラスの会社では、営業活動で出ていった資金を、投資の売却・回収や資金調達などで補っています。まず調べたいのは、何を回収し、どの手段で調達したか。その収入がなくなる翌期にも支払いができるかです。「設備を切り売りし、借入で延命している」と符号だけで決めることはできません。

投資CFのプラスは設備売却、財務CFのプラスは借入とは限らない

営業CFは損益計算書の利益とは異なります。黒字でも、売上代金がまだ入金されていない、在庫を先に仕入れた、といった理由でマイナスになることがあります。一方、損失や回収遅延が続いている場合もあるため、理由を確かめずに一時的と扱うのも避けましょう。

投資CFがプラスでも、設備への支出がゼロとは限りません。財務CFも同様に、調達と返済を差し引いた合計です。次の計算例は、貸付けを事業目的としない、日本基準の一般事業会社の架空例です。金融業や他の会計基準などでは分類が異なることがあり、実際の会社の会計方針・注記を確認してください。

具体例：設備売却も新規借入もなく、営業−・投資＋・財務＋になる

過年度に社外へ貸し付けた元本を回収し、新しい設備も購入した会社を考えます。資金調達は普通株式の発行で行い、既存の借入金は一部返済したとします。

投資CFは120−30＝＋90、財務CFは50−20＝＋30です。設備を買い、新たに借金をしていなくても、この符号の組合せになります。貸付元本の回収は、当期に商品を売って稼いだ収入とは区別します。例の利息の受取・支払いは営業CFに含める方針とし、その影響は営業CF−70に反映済みです。表に示していない投資・財務の資金収支はないものとします。

期首の現金及び現金同等物が20百万円なら、為替換算・連結範囲変更などによる残高調整がない場合、期末は次のようになります。

営業CFと投資CFを合計する定義なら、フリーキャッシュフロー（FCF）は−70＋90＝＋20です。このプラスにも貸付金の回収が含まれるため、本業から毎年20を生み出せるという意味ではありません。FCFを使うときも、計算方法と回収の内訳を確認します。

今期70残っていても、翌期の資金は足りるとは限らない

上の例で、貸付元本120は当期に全額回収済みで、翌期には同じ回収がないとします。翌期の営業CFを−40、設備取得を20、借入返済を15と想定し、増資や新規借入も予定しないなら、次の計算です。

翌期に営業CFが改善する計画なら、その根拠を確認します。売掛金の回収予定に遅れはないか、在庫は販売できているか、赤字要因は解消したかを、次の決算の実績と照合します。将来の増資や借入を計画に含める場合も、すでに確保した資金と、交渉中・未確定のものを分けます。

回収の種類と、残る資産・返済負担を照合する

CF計算書と貸借対照表の資産・負債を合わせて読むと、回収後に残る貸付金や返済が必要な借入金を確認できます。ただし、残高の増減には為替・非資金取引・連結範囲の変更なども含まれ得るため、残高差だけをそのままCFとみなさず、明細・注記でつなげます。連結会社同士の貸付・回収は連結CFでは相殺されるため、この例の社外回収と区別します。

営業CFの流出が続き、一時的な資産回収や未確定の調達を繰り返し当てにしている場合は、資金繰りへの注意が必要です。近い返済期限、利用できる資金の制限、継続企業の前提に関する注記も確認します。反対に一度の符号だけで経営危機と断定せず、会社の説明と実績を数期にわたって比較してください。公開資料だけでは分からない資金の使用条件や日々の支払いもあるため、安全性や将来の株価を保証する判断には使えません。